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农产品有望再展牛市行情 | 【字体：小 大】 |
| 农产品有望再展牛市行情 | ||
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2007-2-5  |
| 美盘的农产品期货从1月12日开始，结束了为期8周的牛市第二波的调整，价格继续不断地探试从去年9月开始的牛市新高。价格上涨的动力主要仍然是玉米强劲的需求预期，还有小麦的供应紧张。同时，大豆基本面的逐渐转变，也使得豆类期货逐渐成为农产品牛市未来的新星。到底是什么力量促成了国际农产品如此强悍的持续上涨行情？毫无疑问，是国际大型基金在左右着国际农产品价格。而国际基金的大量买入显而易见是受到了美国总统布什分别于2006年和2007年1月发表的两次《国情咨文》的宣传鼓动。 大型基金是决定价格涨跌的关键力量 资金是价格涨跌的缔造者。美国商品交易委员会（CFTC)公布的农产品持仓报告显示，过去的一年里，农产品总的持仓量、成交量陆续创出历史新高。显然，这个市场里已经有不少的基金大鳄出没。根据1月16日CFTC的报告，美国大型指数基金的净多头头寸已经占据市场总持仓量的20-40％。其中，玉米为17.4％，大豆为24.2％，小麦为36％。这样的比例如果在股票市场，几乎是能达到基本控盘的程度。 回顾2006年初，指数基金大规模介入农产品市场时，市场仍处在极端悲观的气氛之中。持续数年的全球性粮食丰产，让当时的大部分投资者很难预料到牛市这么快就来临了。基金在进场后，也经历了2006年上半年农产品持续阴跌的考验。但到目前为止，我们看到的却是基金们已经获得了巨大的浮盈。 大资金的操作总是先知先觉的。基金正是出于对未来农产品期货将继续恶化的供求前景的考虑，才大规模介入农产品的，并且稳固持有着这多的多头头寸。而更为重要的是基金对宏观政策的把握是高度敏感的。不可否认的是，去年年初大型基金大规模介入农产品市场，正是发生在2006年美国总统《国情咨文》演讲大力号召“农业能源”建设之后。 布什的“国情咨文”再次奠定农产品牛市基础 去年今日，美国总统布什发表了一年一度的《国情咨文》演讲，首次郑重其事地将玉米与石油划上了等号。由此引发了2006年美国乃至全球的玉米转化乙醇工厂的建设热潮，推升玉米价格大幅上涨，使玉米结存量降到自20世纪90 年代中期以来的最低点，并引发了国际总体农产品市场持续的上涨行情。 美国时间2007年1月22晚，布什的新一年的《国情咨文》再次给农产品期货市场带来了动荡。布什再次呼吁扩大乙醇及生物柴油的消费量。但是，与去年演讲所引发的一波大的上涨行情不同的是，今年在《国情咨文》发布前，主要的农产品价格已经大幅上涨。而演讲发布后，行情却因为预期的兑现而大幅下跌。布什在《国情咨文》中陈述：“在2017年至少会有350亿加仑的替代燃料代替传统燃料，因此能够替换15%的汽油使用（有的报道认为是20％）”。 2006年《国情咨文》发表前后，美国国会出台的《能源法案》强制规定，能源公司必须要在2006 年的汽油中混入40亿加仑的可再生燃料，到2012 年这个数字要增加到75亿加仑。但是现在，布什却说，到2017年至少会有350亿加仑。正如今年的《国情咨文》发表之前，布什对自己的演讲内容的评价：“我将谈到一个大胆的举措，这个举措确实能鼓励美国人民减少对外国石油的依赖。”350亿的乙醇产量是2006年的50亿的7倍！如果这些乙醇全部用玉米来生产，就美国目前的玉米产量来说，就需要一个半的美国的玉米产量！这就需要美国增加4000万英亩的种植面积！不管市场短期怎样表现，2007年的《国情咨文》再次为玉米乃至整个农产品市场的长期牛市奠定了基础。 玉米掀动农产品的上涨浪潮 玉米牛市的延续，催生了国际和国内农产品整体的牛市。美国大豆、玉米同处中西部地区，两者的种植相互争地。农民种植大豆、玉米的收益平衡点在大豆玉米比价2.3以上的水平。而当前仅维持在1.8的历史最低比价。倘若玉米价格大幅上涨后，大豆价格继续滞涨的话，07年3月就会有大量耕地转向种植玉米，这会造成大豆后期供应的短缺。目前市场平均预测07/08年度将有500-1000万英亩大豆种植地转向播种玉米。在产量即将减少的同时，全球大豆需求却基本保持稳步的增长，从2000/2001年度至今，平均增幅在4.8%左右。产降需涨，大豆的供应压力不再，为后期的上涨提供了基础。 同样，统计显示，玉米和小麦的比价也产生了严重的偏离。2004年9月，CBOT小麦和玉米的比值为1.55：1。然而到了2007年1月，两者的比值已经降至1.17：1！美国有粮食专家认为，小麦大有替代玉米成为饲料的态势。由于乙醇和淀粉的需求量大增，导致玉米工业需求量上升。新的需求已经改变了“竞争环境”，势必迫使饲料生产企业和农场主寻求原饲料的替代成份。由于玉米被大量争购，饲养商急于寻求替代品，已经开始将小麦加入夏季的饲料成份里。 国内农产品的整体走强“大约在春季” 长时间以来，国内农产品的市场价格一直弱于国际农产品。关键的原因有三个：一是国内粮食供应相对于国际上要宽裕。过去三年，国内玉米、小麦连续大丰收。2006年上半年还形成了库存积压，这些库存需要一个消化的过程。其二，部分农产品期货价格受制于仓单数量仍然庞大这个制约。截止到1月19日，大连大豆未注销的仓单数量仍达到35.8万吨。其三，受制于资金短缺的制约。从去年开始，国内股市火爆，导致大量期货资金外流。如今这一状况也正在发生着改变。国内大豆现货价格稳步回升，玉米价格仍然坚挺，部分活跃的投机资金开始逐步介入农产品远期合约，未来导致国内农产品市场补涨的因素正在积累中。国内农产品的整体走强“大约在春季”。 总的来看，我们投资者已经身不由己的进入到一个农产品价格大涨的时期。原油价格的回升、南美农作物种植气候的变化等，随时都可能成为牛市第三波上涨的新的主导因素。牛市中波动最大的第三波可能不再是因为基金的购买，而是因为缺乏卖盘以及恐慌的最终用户的抢购。 目前为止，我们看到农产品中，全球玉米、小麦的供求关系已经转为紧张，大豆的供求关系也即将在2007年下半年出现紧张（如果南美天气不利，07年上半年就会出现紧张）。现在再加上布什先生的两次《国情咨文》对全球农业能源需求的激发和推动，农产品的基本面已经开始顺应了价格牛市的发展。而资金面上，大型基金已经入驻市场，只等着真正的需求用户的拉抬。这其中包括如雨后春笋般在全球崛起的乙醇和生物柴油工厂、众多的饲料生产企业、牲畜饲养者等等。 (马明超) |
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| 文章录入：寒江钓叟 责任编辑：寒江钓叟 | |||
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